对于小众零售商而言 这是一个艰难的季度

德卢斯控股公司 (纳斯达克股票代码：DLTH)是一家专注于商人需求的商品供应商，周四公布了其第四季度和全年财报。

新店开张促使销售额增长15%，乍一看听起来不错，但这比上一季度的业绩大幅减速。更重要的是，低于预期的销售额与不断增加的开支相结合，导致了对底线的巨大失误。这个季度发生了什么?

零售额增长39%至8680万美元。直接销售额(包括通过公司遗留目录业务的销售额)增长5.4%，达到1.638亿美元。本季度的额外一周也增加了收入，增加了770万美元的总销售额。这个数字低于华尔街预期的2.582亿美元。

毛利率下降90个基点至52.4%，该公司因促销活动导致运输收入下降。

管理费用增长16.7%至1.09亿美元。

净收入为2080万美元，或每股0.64美元，低于分析师预测的0.75美元。

本季度开设了三家新店

整个财政年度的关键数字

收入增长20.5%至5.681亿美元，这使其处于管理层指导范围的中间位置。

净收入为2330万美元，或每股0.72美元。这些数字同比持平，并且未达到管理层EPS指导范围0.79美元至0.84美元的水平。

开设了15家新零售店，年底总数达到46家。

管理层必须说什么

首席执行官斯蒂芬妮·普利斯(Stephanie Pugliese)竭尽全力保持评论的积极性，但公开承认财政年度的结束是艰难的：

虽然我们在2018年实现了稳健的增长，并且是我们连续第36个季度同比增长的净销售额，但我们在第四季度面临一些挑战，这给全年业绩带来了压力。

在与华尔街的电话会议上，Pugliese进一步阐明了经济放缓的原因：

从宏观层面来看，我们并未免受消费者支出整体放缓的影响，我们感受到所有渠道流量较低的影响。在内部，我们遇到了系统实施和产品延迟交付的一些挑战。因此，我们的库存与销售时间不一致，并且未在整个网络中以最佳方式分发。这影响了商店的生产力，并增加了整个系统的额外成本，我们的一些高需求产品没有及时进入市场以获得假日季节的全部收益。

期待

以下是2019财年将要发生的管理项目：

销售额将在6.45亿美元至6.55亿美元之间。这表示在中点处增长约14%。就上下文而言，华尔街预计此数字为6.75亿美元。

计划开设15家新店。

毛利率预计将持平。

预计销售成本占销售额的百分比将增长70个基点至120个基点。

预计每股收益在0.74美元至0.80美元之间。市场观察人士的每股盈利预测为1.01美元，因此这一预测也令人失望。

预计2019年自由现金流将转为正数。

华尔街对此报告不满意，也没有对指引感到满意，交易员将股价下跌超过20%作为回应。鉴于销售增长缓慢，利润率压力以及全年的净收入持平，这种下降看起来是合理的。

如果想要赢回华尔街的信任，管理层在2019年还有很多工作要做。当德卢斯首次上市时，它被视为高增长的股票，在此 之前有 一个巨大的增长期。这个机会至今仍然存在，但销售增长的大幅放缓并不是以增长为重点的投资者喜欢看到的。当伴随着利润恶化和收益持平时，情况更是如此。

管理层面临着实现2019年目标并加速收入增长的压力。如果他们能够实现这一目标，那么以今天价格出售的股票看起来就像是便宜货。然而，如果零售商的低增长率和利润率保持不变，股东可能会有更多的痛苦。

就个人而言，我仍然看到长期乐观的原因，但这份报告缓和了我对这只股票的热情。除非管理层表明其战略导致有意义的底线增长，否则我不会急于购买。