Kraft Heinz车主的腰带收紧模式如何侵蚀其标志性品牌

卡夫亨氏股份有限公司(Kraft Heinz Co.)股价因一系列坏消息下挫20%，主要集中在数十亿美元的减记上，让投资者怀疑多年来是否以严厉的成本削减为代价，以牺牲其大腕卡夫特的价值为代价和Oscar Mayer品牌。

此举使人们关注卡夫的增长放缓以及消费者口味的变化，这些消费者一直避开旧款，为更新的时尚产品，更便宜的自有品牌和非加工食品建立品牌。

竞争对手的股票也下跌，通用磨坊，Conagra Brands Inc，联合利华和雀巢公司均下跌1%至4%。

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由巴西3G Capital和沃伦巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司控股的卡夫亨氏公司一直在通过收紧整体费用来应对更高的运输和商品成本。但这是有代价的。

摩根大通(JPMorgan)分析师肯·戈德曼(Ken Goldman)表示，多年来投资者一直在询问3G的极端紧缩模式最终是否会导致品牌资产侵蚀。

“我们认为答案可能是昨天以卡特和奥斯卡迈耶品牌150亿美元无形资产减记的形式出现的，”高盛表示，他将评级从“增持”降至“中性”。

该公司与General Mills Inc和Kellogg Co竞争，周四将季度股息从每股约63美分下调至每股40美分。

除了低于预期的收益外，该公司还披露其已于10月份被美国证券交易委员会传唤，涉及对其采购相关的会计政策，程序和内部控制的调查。

该公司表示正在研究如何改善其内部控制，并确定了所需的问题，即它将销售产品的成本增加2500万美元。

该股在尾盘交易中下挫20%，并将在开盘时创下历史新低。

一年之后，3G因其使卡夫亨氏的经营利润率在同行中名列前茅而受到称赞，但这是以关闭六家工厂并在18个月内削减7,000个工作岗位为代价的。2015年，HJ Heinz与卡夫在一项由3G设计的交易中合并，并在其管理下进行了极端的成本削减，这有可能通过抑制创新和营销方面的投资而损害公司的收入。

分析师现在怀疑3G的模式是否有效，因为该公司的利息和税前利润率从2015年的27.2%降至2018年的23.2%。

“Kraft Heinz的结果证实了我们所有最糟糕的恐惧 - 加上更多，”Guggenheim Partners的分析师Laurent Grandet在一份报告中说。

Stifel将该股评级从“买入”下调至“持有”，并将其目标价格下调一半以上至35美元，远低于目前52美元的中位目标。

瑞士信贷将其目标价格下调9美元至33美元，成为华尔街最低价。

瑞士信贷(Credit Suisse)分析师罗伯特莫斯科(Robert Moskow)写道：“这不是典型的'重置基地，一切都会很好'的故事。”

莫斯科说：“股息削减，卡夫和奥斯卡梅尔商标减记158亿美元，以及进一步剥离的指引，证明了一家公司资产负债表问题严重的标志。”

减记表明标志性品牌的财富减少以及资产价值的其他损失，这意味着该公司认为这些资产的价值低于合并前的价值。

“卡夫亨氏比许多其他消费品公司处于更糟糕的位置，因为它的品牌组合非常薄弱。他们没有提供这类市场所需的增长水平，“GlobalData Retail总经理Neil Saunders说。