c l（关于c l的简介）

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1、Chang和Lewellen(1984)对H—M模型进行了改进，所建立的模型为：Ri − Rf = α + βi1(Rm − Rf) D1+ βi2(Rm − Rf)D2 + εi上式中，当Rm \\u003e Rf 时；D1 = 1，D2 = 0 ；当Rm \\u003c Rf 时，D1 =0，D2 = 1。

2、βi1 为多头市场时(即市场形势看好时，买盘大于卖盘)的基金的β 值，βi2 为空头市场时(即市场形势看坏时，卖盘大于买盘)的基金的β 值。

3、通过βi1 − βi2 的验定，可以判断基金经理的择时能力，若βi1 − βi2 \\u003e 0，表示基金经理具备择时能力。

4、α 的意义与前面两个模型相同，表示基金经理的选股能力。

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