燃料电池领导者在盈利的土地上开辟了新的领域

燃料电池领导者Plug Power (纳斯达克股票代码：PLUG)未能达到分析师估计的每股亏损0.06美元，报告称2018年第四季度每股亏损0.08美元。很可能投资者发现该公司无法满足考虑到该公司有史以来第一次报告了正面调整后的EBITDA，分析师的预期远没有那么令人痛苦。让我们来看看该公司的创纪录业绩以及该季度的其他一些重要细节。

1.积极的事情的开始

Plug Power在给股东的信函中引用了“技术领先和持续的新产品部署”，在公司历史上首次实现了四分之一的正调整EBITDA-50万美元。第四季度的业绩比2017年同期公司报告的调整后EBITDA负760万美元有显着改善。

扩大我们的观点，我们发现该公司去年的整体表现反映出同比有所改善，因为Plug Power报告2018年的调整后EBITDA为负1750万美元，而2017年为负3280万美元。

据管理层表示，该公司上季度的业绩不会是一次性事件。在公司电话会议上，Plug Power首席执行官安迪•马什(Andy Marsh)预测，凭借其物料搬运业务(主要为氢燃料电池供应仓库叉车)，该公司将在2019年调整EBITDA。

2. GenDrive继续推动收入增长

虽然投资者最有可能发现Plug Power在盈利方面的进展是第四季度最引人注目的成就，但这并不意味着该公司的销售增长值得昙花一现。除了运送近1,700个GenDrive装置外，Plug Power还在第四季度销售了三个GenFuel加油站点。这是该公司报告的季度收入5980万美元背后的两个主要驱动因素，比去年同期公司预订的3110万美元有显着增长。全年，Plug Power报告收入为1.746亿美元，比2017年报告的1亿美元增长74%。

与其调整后的EBITDA前景相似，管理层预计未来一年的销售增长强劲。在给股东的信函中，管理层估计2019年的收入总额将在2.35亿美元至2.45亿美元之间。本指南的中点将代表五年复合年增长率(CAGR)为30.3%。

考虑到该公司领先的燃料电池同行之一Ballard Power Systems (纳斯达克股票代码：BLDP)最近透露，预计2019年的销售额与2018年报告的9700万美元持平，这一壮举将更加令人印象深刻。通过，它将代表仅为7.1%的五年复合年增长率。

善良的坏事

尽管公司第四季度还有很多值得庆祝的事情，但这并不意味着没有担忧，特别是公司的现金流。Plug Power报告第四季度经营活动使用现金1600万美元，2018年经营现金流为负5760万美元。这比公司2017年报告的负面6020万美元有所改善，但考虑到收入增长， 2017年至2018年为74%。

Plug Power无法在去年产生正现金流方面取得实质性进展并不是值得关注的唯一因素。在公司给股东的信中，没有提到对2019年现金流的预期。就其本身而言，这似乎无关紧要，但考虑到管理层在其给股东的第三季度信函中表示，该公司的定位是现金流为正2019.由于最近的一封信没有重申这一预测，因此提出了一个问题，即管理层是否已经失去信心，它将能够做到这一点。

电动外卖

正如第三季度公布的调整毛利率创下公司记录一样，Plug Power在第四季度创下了高水位，发布了正调整后的EBITDA。

然而，在投资者获得香槟之前，他们应该记住，这些都是调整后的数字，而不是反映普遍接受的会计原则，这表明相当程度的怀疑是有道理的。

同样，投资者既不应该忽视该公司2018年的运营现金流出，也不应该在2019年，因为它意味着Plug Power将被迫通过发行债务或股权来筹集资金，以便在未来几天保持亮点。