印度的AC渗透率不断增长将有利于这个小型企业

去年1月，Amber Enterprises在首次公开募股(IPO)期间没有辜负这种希望，当时该问题被大量超额认购。该股票目前的交易价格比其IPO价格上限(每股859卢比)低约3%。

那么为什么投资者应该继续信仰呢?投资者在首次公开募股期间看到的所有好事继续存在 - 不同的是，在目前的水平上，股票提供了一个很好的进入机会。

Amber是房间空调(RAC)的合约制造商。它既是原始设计制造商(ODM)，也是原始设备制造商(OEM)。它为印度十大RAC品牌中的八个(如大金，LG，松下等)制造RAC及其组件。

该公司还生产洗衣机，冰箱和电视机组件。其85%的收入来自ODM流程，其收益率高于OEM活动。

展望未来，客户粘性，更高的销售量，新产品的推出和有利的行业前景应该有助于Amber巩固其收入。此外，提高制造工厂的利用率水平，逆变器RAC对整体收入的贡献以及向后整合的效益(通过过去采取的无机增长战略)应该在利润率方面表现良好。

为什么要考虑Amber?

行业动态正在发生变化

AC品牌在资产方面处于领先地位，更注重零售业。因此，他们将更多的制造业务外包给像Amber这样的公司。

该公司一直是印度十大AC品牌中八个的值得信赖的RAC制造商。由于涉及高度的技术专业知识，Amber与RAC品牌的合同具有长期性质。这可以确保客户端的粘性。

为了促进“印度制造”计划，政府对进口的RAC及其组件征收了苛刻的关税。这应该有助于Amber包新合同。

RAC需求趋势

印度的AC渗透率非常低。更高的可支配收入，更短的更换周期，更高的电气化和融资计划的可用性导致需求急剧增加。

提高产能利用率

通过确保新订单，管理层希望将其工厂的利用率从目前的67%提高。这将导致RAC销量从FY19的前九个月的近115万辆增加到2020财年的220-250万辆。

资本支出计划

随着订单增长，FY19的研发费用增加了75-80亿卢比，增加了生产线。Amber计划在印度南部建立一个新的制造工厂。为此，公司将在FY20投资土地和建筑(价值30-40亿卢比)，在新的装配线投资55-60亿卢比。

逆变器RAC

管理层正在努力开发更节能的逆变器RAC(特别是那些基于物联网的RAC)，因为与常规RAC变体相比，它们可以获得更高的利润率。由于逆变器RAC是业界的趋势，Amber将受益匪浅。

凭借这些交易，该公司旨在增加AC组件对其综合收入的贡献，减少对RAC原材料供应商的依赖，进入新的产品类别并使其客户风险多样化。

适度投入价格

对于一些关键的RAC组件，如压缩机，几乎全部是进口的，采购成本预计会稳定下来。这是因为，最近卢比兑美元升值。商品(金属)价格似乎也在走软。这两个因素可能会对毛利率产生积极的影响。

债务偿还

从IPO收益中，利用475亿卢比来偿还18财年的长期借款。除了改善资本结构外，此举可能会带来更好的底线利润率。

风险

由于耐用消费品业务竞争激烈，RAC品牌被迫降价以获取市场份额。这可能会使Amber的利润率承压，因为其合约是B2B(企业对企业)性质。在FY19期间，夏季条件弱于预期会影响收入。

外表

与所有其他冷却设备制造商一样，Amber将在FY19上以低调的音符结束。这主要是因为第一季度疲软，通常是销售牵引力方面最强劲的财政季度。第四季度原材料成本陡峭，贸易渠道库存积压和冬季延迟也对业务造成了不利影响。

尽管如此，与大型RAC品牌的合作，提高运营效率，强大的ODM能力以及订单的逐步正规化(主要来自印度南部和西部)应该有利于Amber。

该股票的交易价格为其FY21预测收益的19.5倍。鉴于目前的价格疲软，投资者可能会考虑做多。