购买Bharti Airtel 380卢比的目标

Bharti Airtel(BHARTI)董事会已批准INR320b基金募集，其中包括INR250b的配股和永久债券，股权信用额度为INR70b(以外国计价)。发行价格为INR220 /股，意味着发行1,134百万股权益股，这将导致22%的股权稀释。该基金的筹集可能会使净债务/ EBITDA大幅下降至3.5倍(FY19)，而目前估计为4.5倍。此外，非洲首次公开募股和Bharti Infratel股权出售计划将有助于提高INR400b，这将使其净债务在21财年减少至475亿卢布(净债务与EBITDA的1.6倍)。此外，我们认为资本支出强度已达到顶峰，这将使其每年的现金燃烧从FY19的169亿卢布减少到21财年的-RR43b的正FCF，从而限制了净债务的增加。

外表

我们认为，尽管稀释幅度过大，但筹资计划仍然受到欢迎，这将使BHARTI能够自给自足并在没有任何ARPU增长的情况下管理运营。维持买入，目标价为INR380。