不祥的风暴云警告全球经济衰退

纽约ITHACA(Project Syndicate) - 关于迫在眉睫的全球经济衰退的警告鼓声越来越响亮。根据追踪全球经济复苏的最新布鲁金斯 - 金融时报TIGER指数，几乎所有世界主要经济体的增长势头都在下降。

从长远来看，这预示着不祥之兆，特别是考虑到刺激经济增长的宏观经济政策选择有限。

目前的经济放缓主要是由于商业和消费者信心疲弱，地缘政治不确定性以及贸易紧张局面造成的。这些因素也抑制了企业投资，也可能损害未来的增长前景。

如果经济衰退持续存在，目前高水平的公共债务和低利率将限制大型发达经济体决策者提供重大财政或货币刺激的能力。与此同时，其他不太常规的货币政策措施将带来重大风险和不确定的回报。

在美国，由于财政刺激措施的影响逐渐减弱，就业和零售销售减弱，经济扩张已经放缓。前瞻性的商业和消费者信心指数，以及尽管存在较大的预算赤字可能仍保持相对平稳的收益率曲线，表明未来还存在进一步的问题。

由于工资和通胀压力依然低迷，美联储已将其收紧利率的计划搁置。现在的谈话可能是降息FFZ9，-0.03%，以及停止美联储资产负债表的平仓。

欧洲的增长也在恶化。主要机车德国显然正在失去动力，欧元区核心和外围经济体正在出现弱点。商业和消费者情绪似乎全面恶化，这可能会保持低增长。

与此同时，与英国脱欧相关的不确定因素在英国市场处于领先地位，其股票市场FTSE疲弱，+ 0.71% ，信贷增长停滞不前。但尽管商业投资收缩，但迄今为止实体经济的表现好于预期。

在日本，金融状况正在减弱，通缩风险持续存在，全球贸易紧张局势可能会破坏出口和增长。

中国的国内生产总值(GDP)增长似乎保持良好，但零售额，固定资产投资和工业产出等其他指标的表现并不那么乐观。出口和进口都低于一年前，反映出全球需求疲软和国内增长滞后。政府为缓解这种疲弱的增长轨迹所做的努力已经在前瞻性指标方面取得了一些进展，例如采购经理人指数。

随着银行信贷再次自由流动，有迹象表明投资开始回暖。但持续的信贷错配正在增加金融系统风险，并且还会危及长期生产力和产出增长，特别是考虑到中国不利的人口统计数据。

在即将举行的全国大选之前适度的财政刺激以及印度储备银行降息，最近一次是在4月4日，印度仍在强劲增长。此外，美国利率持续走低的前景TMUBMUSD10Y，+ 0.12% 而疲弱的油价CLK9，+ 0.33%缓解了通胀，预算和经常账户赤字的短期压力。但私人投资低迷和贸易量急剧萎缩预示着未来的麻烦。

印度尼西亚等新兴市场经济体可能从更加宽松的美联储政策中获得的任何宽慰都被中国经济增长放缓所抵消，这种增长损害了出口。不过，巴西的贸易量和劳动力市场显示出复苏的迹象。

2019年，巴西，墨西哥和俄罗斯各自可能增长约2%，但所有国家都非常容易受到全球需求和商品价格的潜在冲击。与此同时，由于工业产出大幅下滑和消费者情绪低迷，土耳其陷入衰退。

国际贸易增长放缓可能会加剧世界的直接经济困境，使得恢复更广泛的增长更加困难。贸易紧张局势造成的不确定性也可能通过削弱商业信心和抑制私人投资而产生不利的长期影响。

反过来，这将影响生产率增长，而生产率增长在2008年全球金融危机复苏期间一直很弱，随着人口老龄化，对于维持GDP增长将变得更加重要。

面对日益同步的全球经济放缓，决策者必须采用明智的货币和财政措施组合来支持经济增长。与此同时，他们必须重新承诺对产品，劳动力和金融市场进行更广泛的改革 - 这是一项巨大而未完成的任务。他们如何应对这一挑战将在未来几年内塑造世界经济的发展道路。