VST分蘖拖拉机继续报告数据惨淡 销量下滑

VST分蘖拖拉机(VST)继续报告数据惨淡，销量下滑，EBITDA毛利率走势平稳19财年第三季度动力分蘖量为4,507辆，同比下降35.6%，

而拖拉机产量为2,063辆，同比下降2.3% 2017财年第三季度的销售额为146.0亿卢比，同比下降11.9%本季度的EBITDA为13.4亿卢比，营业利润率为9.2%。在原材料和员工成本受控的情况下，利润率下降追踪更高的其他费用在2009财年第三季度，PAT达到了10.1亿卢比。较高的其他收入支持较高的PAT，其收入为6.6亿卢比。

外表

我们在201-2020财年的EBITDA利润率下降310个基点。我们认为VST为1250卢比，即2015财年每股盈利为80.5卢比的15.5倍市盈率，维持对该股的卖出评级。