Hecla Mining在一个大增长项目上获得了坏消息

黄金和白银矿业公司Hecla Mining (纽约证券交易所代码：HL)在2018年经历了艰难的一年，其股价下跌了40%左右。这背后有许多因素，包括收益疲软，商品价格疲软，关键矿山罢工以及沉重的债务负担。但Hecla也对其未来进行了一些投资，通过收购扩展到内华达州。它认为此举，包括采购资产的矿山水平改善，将有助于加强 2019年和2020年的业绩。但从长远来看，公司的未来可能会受到蒙大拿州两项投资的推动。而那里的消息最近并不是很好。

成为一名矿工意味着什么

经营采矿业务是一项复杂，昂贵且劳动密集型的工作。从全局角度来看，矿工必须找到可能含有贵金属(或其他关键材料，如铜)的位置。然后它必须获得开始建造矿山的许可。假设它可以获得批准的计划，该公司将建立一个矿山。并且 - 这不是一个小问题 - 它必须希望该矿实际上符合其发展前的期望。较低的矿石品位或更难以预期的采矿条件可能很快将一项伟大的计划变成一项糟糕的投资。

一旦建成，矿井就会运行，直到经济上不再可行，此时公司必须将土地恢复到采矿前的状态。这里可能会出现很多问题，但这个过程有一个固有的东西 - 每个矿山都有一个生命周期，并最终会关闭。

实际上，地雷正在耗尽资产。一旦你将一盎司的金，银或铜(或矿井中的任何东西)从地下拉出来，它就会消失。一旦你从矿山中取出所有商品，你需要找到一个新的矿山来取代它，否则业务将开始萎缩。经营一家矿业公司就像在跑步机上跑步一样：你永远不能停下来休息，因为你总是需要留意下一个矿井。

Hecla的坏消息

这正是Hecla投资者需要关注的事实，即法官最近封锁了Hecla在蒙大拿州的Rock Creek矿山项目的许可证。这是该州两个矿区之一，该公司计划在彼此附近建造。另一个拟议的矿山叫做Montanore。一个矿山的不良消息对另一个矿井来说是一个坏兆头。在Rock Creek的不利判断消息传出后，Hecla的股价下跌了10%左右。

这有几个原因。首先，这两座矿山都非常靠近该公司在爱达荷州运营的Lucky Friday矿场。目标是通过在同一地区运营一些资产，从规模经济中受益。这将有助于降低Hecla的成本，这将是一件好事。Hecla 2018年白银的全部维持成本(AISC，其中包括运营成本和维持运营的投资)为每盎司11.44美元，而年末白银现货价格为15.40美元。虽然从这个指标来看，它在白银方面是有利可图的，但该公司去年的白银AISC成本上涨超过3.50美元/盎司。至于黄金，去年Hecla的AISC为1,226美元，而年终金价为1,282美元/盎司，这个空间不大。对成本保持成本对矿工来说是件好事。

然而，这是股票下跌的第二个原因应该让投资者真正担忧。Rock Creek和Montanore是该公司的两个最大项目。这些矿山的推断资源(矿工最早估计该地点潜力的商品数量)使其他任何长期项目都相形见绌。根据一些数据，该公司希望在Rock Creek找到1.48亿盎司白银，在Montanore找到1.83亿盎司白银。这两项资产合计占Hecla推断的白银资源的70%。

除了白银外，Hecla还希望在Rock Creek找到658,000吨铜，在Montanore找到759,000吨铜，几乎可以弥补所有推断的铜资源。如果这些数字接近准确，Rock Creek和Montanore可能会成为Hecla最大的经营矿山之一。

没有近期的担忧，因为该公司现在仍然有大量的白银和黄金可供开采，但它从地面开出的每盎司的价格是未来需要减少的一盎司。最终，它需要引进新的地雷。所以Rock Creek的挫折是值得注意的，因为它显然是一个重要的矿山......但只有它建成后才会被重建。附近的蒙大拿也是如此，它可能会遇到影响Rock Creek的相同环境和监管阻力。如果这两个地雷没有成功，那么Hecla将会遇到很大问题。

远在将来，但仍然是一个问题

在这一点上，Rock Creek和Montanore远远没有为Hecla的生产做出贡献。而近期的财务结果并未真正受到这两个拟议矿山的试验和磨难的影响。也就是说，这些是Hecla的重要长期投资。如果它们没有成功，矿工将不得不回到绘图板并寻找其他投资来建立自己的未来。最后，这就是为什么Rock Creek和Montanore应该引起你的注意，即使它们对今天的财务结果不重要。